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平台項目政府不兜底基金子公司避險緩行

发布时间:2019-11-14 22:41:17 編輯:筆名

近日,國務院發布了《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》(下稱《意見》),地方融資平台項目將不再由地方政府兜底,這對近一年來充當地方融資平台輸血通道的基金子公司而言,將産生不小的影響。

“地方融資平台項目,我們很謹慎,手上也儲備了一些。對融資平台的盡職調查主要是看當地政府的財務狀況,要有政府信用做背書,”一家深圳基金子公司的風控官昨日對證券時報記者表示,目前文件還在消化中,不排除對公司未來發展的規劃會有一定影響。

業內人士表示,近年來基金子公司在接手地方融資平台業務方面,風格頗爲激進。“據我們調查,有部分基金子公司平台類項目占比達到六七成。”一位熟悉基金子公司業務的律師對證券時報記者表示,“地方政府平台類項目可能會慢慢退出,對上述基金子公司的影響很大。”

平台類項目將無政府背書

在國務院10月2日發布《意見》的同時,財政部也對加強地方政府性債務管理進行了解讀。

《意見》明確,政府債務只能通過政府及其部門(此處請確認用《意見》中原文原詞)舉借,不得通過企事業單位等舉借。剝離融資平台公司的政府融資職能。對于償債機制,財政部相關人士表示,對此《意見》明確要建立地方政府償債約束機制,機制中的一項是劃清償債責任,分清政府債務和企業債務的邊界,切實做到誰借誰還,風險自擔。

興業證券研報分析稱,這意味著未來各種平台類公司要麽被政府納入預算,要麽企業自負盈虧。分析還認爲,短期而言,可能大量的城投債信用風險將重新定價;中長期來看,政府和企業界限的劃清有利于甩包袱,未來城投類公司破産將成爲可能。同時,《意見》提出加強政府或有債務的監管、剝離融資平台公司的政府融資職能、融資平台公司不得新增政府債務,這對部分平台類公司將是滅頂之災。

格上理財研究員曹慶展對記者表示,對政府平台來說,不得新增政府債務,其未來的債務將更加市場化,但這一退出過程或將持續數年。

基金子公司慎選融資平台

獨立財經評論員宋清輝對記者表示,部分基金子公司在政府平台類項目的運作中較爲激進,不但發行多只投向地方融資平台的資管手机在线电影在线电影,還將機構間因風險過高而被拒絕立項的融資平台項目撿回重新包裝,並爲其發行資管手机在线电影在线电影進行頻繁募資。“隨著地方融資平台退出政府融資功能,基金子公司的平台類項目將面臨難以控制的風險和重大不確定性,如監管政策收緊、銀行資管搶灘、項目風險頻現等,這就需要基金子公司在平台類項目中有較強的風險控制能力。”

“平台基建項目明確爲非政府債務,劃清了政府和企業的關系,明確誰借誰還。對基金子公司來說,將更加慎重考量平台本身的資質,以及現金流是否全覆蓋等,而不是背後政府的財政情況。”曹慶展分析稱。

上述基金子公司風控官對記者表示,對于投資者來說,城投項目首先要看地方政府的信用評級,城投公司大部分是裝政府資産的殼,沒有自己的存續現金的能力,重資産變現能力不強。他說,現在完全切割政府和平台,未來平台就很難借到錢,市場上能給的信用評估比較低。因此,如果繼續做平台類項目,平台再融資能力是基金子公司要重點考察的方面,目前該公司風控的硬性規定是該平台之前發過債,債券到期日要比資管計劃靠後,此外,公司內部還建立了平台評級體系,根據財政狀況給地區做排名。

另一家基金子公司總經理則表示,將地方債的償債機制明確化,對市場來說整體比較正面,“平台類項目還是有一些空間可爲,我們還在解讀當中,總體來看,越是納入細則管理的,投資者越認可。”

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